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甲子啟航資本張云祥:農業公司的上市資本之路

農世界創業大會     2018-11-03 來源:農世界創業大會

甲子啟航創始合伙人 張云祥

2018年10月10-11日,2018農世界創業大會在深圳安蒂婭美蘭酒店隆重舉行,本次大會的主題為“創新、協同、共贏”,由農世界網攜手10家聯合發起單位中農網、大豐收、極飛科技、海升集團、美德鮮供應鏈、大三湘、老刀網絡、天天學農、農博創新、有量共同發起。

為更好的宣傳展示中國農業的新成就、新成果,大會邀請了近1000位農業行業上市公司、農資、科技、服務、金融、種植、養殖、供應鏈、電商平臺、社區團購、資本等領域的CEO 參會,60 位行業重量級嘉賓現場分享觀點及思考,現場設有特別展區,呈現中國農業最先進的科學技術及產品服務。

大會旨在學習交流合作,推動中國農業與世界農業接軌、同步、趕超等理念,以充分發揮自主競爭優勢,促進企業與企業之間的協同關系和共贏局面,實現品牌國際化、互聯網化、科技化,讓中國農業走向世界。

以下是由農世界網整理的甲子啟航創始合伙人張云祥的精彩演講:

張云祥:各位好,我們剛才的圓桌會議都介紹過別的嘉賓了,我們甲子啟航是國內專業投資農業的一個股權投資公司,我們兩年來在生產資料還有農機服務我們都有布局,我也希望我們未來陪伴農業創業者一起成長。

因為做資本我們總想在資本上說一點什么事,我今天和大家分享三個事,第一個想分享一下農業公司的一級市場的一些事,第二個農業公司二級市場的一些事,第三個農業公司從一級到二級的過程中遇到的事情,第四個就想給大家打打氣。

我們看一下2008年到2018年農業領域的投資事件,當時總投資時間是10389,農業投資時間占比6.6%,第二個就是我們看一下投資的領域的問題,其實農業的投資這幾年來還是主要集中在農產品流通和農產品食品加工這塊,這是因為農產品和食品加工這個領域是比較標準化的細分。

上午講資本是逐利的,它想進去又要出來,現在退出還是比較標準化的細分的一個行業。我們又看了一下農業公司的投資周期,這兩個數字分別代表什么意思?第一個11就是一個公司從成立到11個月是可以拿到融資的,但是農業公司可能需要28個月,我們劃分了天使輪、B輪等,到B輪的公司它的融資周期要把所有的行業的周期大概長一倍。

正常來講,一個投資大概投進去等它上市需要5—7年,這是我們平均的投資周期,但是農業投資可能要更遠,大概要9—12年,由于我們現在的投資主要集中在流通領域和農產品加工領域,所以投資的區域主要集中在北京、上海、廣東這些相對來說工業比較發達的地區,這是一級市場。

我講講二級市場,我們到9月底,去查了一些農業上市企業主要指標,他們的平均市值是26億,平均市盈率是32,這個市場比較小,所以整個的市盈率就拉高了,現在整個的農業上市公司是41家,占所有的上肢公司只占百分之過一點,當然我們沒有統計農化這塊,在2008年到2018年農林牧漁IPO總數只有16家,我們再看每年通過的數量,08年有一個,09年有兩個,10年6個,11年1個,當然這個統計不包括審核之前撤材料的,這樣的公司也有很多。

我們再看一下,08年—18年企業上市的時候他們凈利潤的規模,09年的時候5000萬以下的公司還是可以占到50%,還可以通過審核,有希望上市一但是我們看后面到11年12年15年凈利潤的數量遠遠不止5000萬了,所以我們認為農業公司上市審核更加嚴格,我們再看區域分布,山東多一點,有7家,湖南和福建都是3家,廣東有2家,還有上市的公司的分布情況我們看到養殖業的雞、豬都占了50%以上。

我們再看一下上市公司的并購情況,所這15年到18年這幾年上市公司的活躍,農業的上市公司并購的話也比較熱點,但是它細分的話還是主要集中在農產品和食品加工這樣的一些細分行業,以及農產品的流通。

這是一級市場和二級市場的情況,我講講農業公司上市為什么比較難,第一個是財務舞弊嚴重,以前很多環節都是免稅的,受資本的誘惑,很多公司舞弊特別嚴重,可以虛構利潤和成本,因為免稅所以造假的成本低,第二個就是經營模式有問題,我們有兩頭,一個是農戶,一個是C端,就是個體的消費者,兩頭都是個人,又沒有互聯網,第三個財務核查困難,以前現金的結算比例特別高,導致財務核查比較困難,沒有辦法確定財務的真實性,一涉及的農業的企業他們的審查員都是過來工作很久。第四個持續盈利能力不夠強。這些都導致農業公司上市比其他行業審核更難,關注的點更多。

第四個我想給農業行業的創業者打打氣,農業產業,我們甲子是非??春玫?,因為第一個就是國家政策的支持,也是前所未有的,特別是今年的鄉村振興,以前沒有聽說哪個省設立鄉村的專項資金,這個真的是實施到位的資金,這些資金也給到一些可以做專業投資的人讓他們幫忙扶持這些產業。

第二個就是這么多年國家一直做的城鎮化的進程,我們目前已經超過了50%,隨著城鎮化進程的提高就有第三個就是土地流轉,70%的人之前都是在農村里,農民的地流轉了之后,60%的農民就沒事干了,所以城鎮化進程之之后國家加速土地流轉,國家現在90%的土地已經流轉完了,30%是在農村合作社手里。

第四個就是土地確權,今年年底肯定要全部完成,要為后面的農業的發展做一個更加扎實的基礎,第五個就是政府的信息化的平臺,現在國家也在做一些努力,以前工商局的數據社保局和稅務局看不到,現在所有的數據合并在一起,你造假的空間越來越小,還有我們的系統上線之后也為了我們全行業的財務規范打下一個非常好的基礎。

第六個就是互聯網的發展,導致我們現在現金的結算比較非常非常低,現在不管是做什么,哪怕現在是市場買菜,都是微信支付寶支付。

基于以上所有的點,我擔心的問題都已經不存在了,我覺得我們農業的投資機會一直在,但是現在會更好,我再用一句話總結我的分享,我是這兩天從創業者們的分享學來的,因為相識我們陪伴,因為陪伴我們相識。

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